Themes · 产业链各环节

as of 2026-10-06 · 中位数

Stage	Theme	n	PE NTM	PEG	EPS g	Est 90d	Rev breadth	RS 1m	RS 3m	AI note
–	TALK君常提非 AI 标的（价值股方法论样本） BRK-B JPM WMT COST BAC KO PG GE IBM SBUX NKE LULU	12	23.7	2.88	10%	1%	-5% (52/58)	-7%	-9%	价值股不用PEG。JPM 13.4倍、BAC 10.7倍偏低；WMT 34倍、COST 40.4倍贵；NKE/LULU 90天-25%仍在下修。JPM 10-13、BAC 10-14的财报是读消费的窗口。
2	超大规模云 / 写支票的人 GOOGL MSFT AMZN META ORCL	5	22.2	1.30	9%	3%	40% (42/18)	1%	-1%	NTM 15.8-25.7倍，大体中性。修订小幅上修（MSFT/AMZN +5%）。GOOGL/AMZN的EPS增速为负（-28%/-18%），疑为0y含一次性收益，待核。ORCL最便宜但FCF -10%。
2	Neocloud / AI 数据中心运营 NBIS CRWV IREN APLD WULF CIFR CORZ	7	–	–	–	-33%	-27% (4/7)	-7%	-22%	全部没有NTM PE、FCF为负，属故事型，无法用PE定贵贱。修订多数下修（WULF -219%、CIFR -80%、CORZ -45%）。IREN +1891%疑为数据异常。不碰为主。
3	GPU / ASIC / CPU / 互连芯片 NVDA AVGO AMD INTC ARM MRVL QCOM MPWR ALAB CRDO	10	46.5	0.81	59%	15%	62% (150/35)	19%	-0%	龙头PEG很低（NVDA 0.25、AVGO 0.30、AMD 0.43），整体上修，中性偏低。AVGO下调27多于上调12需留意。ARM（PEG 3.06）贵。
4	HBM / DRAM / NAND / 存储 MU SNDK STX WDC NTAP	5	17.8	0.35	23%	25%	83% (54/5)	-4%	-1%	NTM 5.9-21.8倍、PEG 0.31-0.37，90天上修13-30%，PE上看便宜。但MU营收+379%、运营利润率81%，是周期高位特征，低PE可能是陷阱。
4	代工 / 半导体设备 / 测试 TSM ASML AMAT LRCX KLAC TER ENTG MKSI ONTO AMKR CAMT ACLS AEHR	13	33.4	1.13	30%	14%	89% (66/4)	15%	4%	多在28-39倍，中性偏高；修订普遍上修（ASML +20%、LRCX +18%）。MKSI 16.9倍、AMAT PEG 0.66相对便宜。TSM的FCF 29%、EV/EBITDA 5.6疑为币种口径错配。
4	模拟 / 电源管理 / 功率半导体 TXN ADI NXPI MCHP ON	5	20.4	0.77	26%	11%	86% (68/5)	13%	-7%	TXN 30倍、ADI 26倍，上调分别23/0和23/0，复苏在上修，整体中性。NXPI（14倍、PEG 0.69）和ON（PEG 0.49）相对便宜。
5	网络设备 / 交换机 CSCO ANET CIEN	3	42.1	1.62	27%	17%	100% (10/0)	8%	-1%	ANET 42.9倍（PEG 1.62）、CIEN 42.1倍（PEG 0.98），中性偏高。修订上修，CIEN 90天+28%。
5	光模块 / 光器件 LITE COHR FN AAOI	4	34.8	0.68	63%	12%	80% (18/2)	20%	7%	PEG多在0.6-0.7，中性。修订上修（LITE +26%）。LITE 3个月+58%、距高点-2%，偏热；AAOI的577%增速是低基数。
5	服务器 / EMS 代工 DELL HPE CLS FLEX JBL SMCI	6	19.9	0.42	23%	34%	96% (45/1)	10%	35%	NTM 9.6-23倍，PEG 0.30-0.65，上修广泛（SMCI +44%、CLS +34%），PE口径中性偏低。低margin和SMCI的FCF -29%是折价原因。
6	电力设备 / 液冷 — AI 的终点是电力 GEV ETN PWR VRT EMR BE NVT MOD	8	29.4	1.05	27%	4%	54% (20/6)	9%	5%	21-67倍，中性偏高；修订温和（多在+2%至+4%，MOD -6%，PWR、NVT较强）。GEV的EPS增速-19%待核。VRT/MOD回撤后相对便宜。
6	发电 / 核电 / IPP CEG VST NRG TLN OKLO SMR	6	15.5	1.91	27%	-0%	-56% (2/7)	-1%	-4%	VST 15.5倍、NRG 9.9倍、TLN 12.8倍，PE上便宜。但30天上调人数全为0，90天多为负（VST -8%、NRG -5%），属便宜但在下修，等修订止跌。OKLO/SMR无盈利。
6	数据中心 REIT / 基础设施 EQIX DLR IRM	3	56.4	13.54	4%	-3%	-23% (5/8)	-1%	-2%	PE口径不适用（缺AFFO），NTM 43-64倍，修订小幅下修，无法定贵贱，数据缺失。
7	软件 / SaaS / Agent 落地 (IGV) PLTR CRM NOW SNOW DDOG APP ADBE INTU TEAM WDAY MDB HUBS DUOL	13	19.7	1.25	19%	4%	47% (210/75)	-6%	7%	两极分化。CRM 14倍、ADBE 8.8倍、WDAY 14.9倍、HUBS 13.7倍便宜；PLTR 88.7倍、SNOW 123.9倍、DDOG 97.4倍贵。修订分歧大（INTU 3/19、NOW 17/19），市场在定价AI侵蚀。
7	网络安全 PANW CRWD FTNT NET ZS	5	110.8	6.77	14%	3%	72% (79/13)	25%	30%	NTM 41.6-229倍，PEG多>5，贵；1个月普遍+21%至+32%、贴近高点，情绪热。修订温和，ZS相对最不贵。
7	端侧 AI / 消费电子 QCOM AAPL TSLA	3	37.8	7.59	9%	-7%	-7% (7/8)	5%	-6%	AAPL（PEG 4.41）和TSLA（PEG 7.59）都贵，且90天下修。
7	机器人 / 自动化 TER ISRG ROK SYM PATH	5	34.4	2.12	17%	3%	62% (34/8)	4%	0%	ISRG（PEG 2.8）、ROK（PEG 2.71）偏贵，SYM 75倍。PATH 15倍、PEG 0.88相对便宜。修订持平到微升。
7	AI 支付 / 稳定币 / 交易所 HOOD COIN CRCL	3	65.3	2.22	35%	-16%	83% (21/2)	-8%	12%	HOOD 42倍、PEG 1.21，90天+12%，中性；COIN（-41%）和CRCL（-16%）在下修，偏贵。